Analyses & Etudes
Brèves économiques du Portugal - février 2026
Actualités économiques et financières du Portugal pour le mois de février 2026 | Par l'ambassade de France au Portugal
Brèves économiques du Portugal – février 2026 :
Une économie résiliente mais sous pression
L’économie portugaise maintient une croissance modérée autour de +1,9 % en 2024 et 2025, dans un contexte marqué par des chocs exogènes. Les intempéries du début d’année 2026 représentent un risque significatif, avec un coût estimé à 6 Md€ (≈ 2 % du PIB), susceptible de peser à court terme sur l’activité avant un effet de rattrapage lié à la reconstruction.
Inflation maîtrisée mais pouvoir d’achat fragile
L’inflation poursuit sa décrue (1,9 % en janvier 2026), confirmant un retour progressif à la stabilité des prix.
Cependant, cette amélioration masque une fragilité structurelle :
- Le Portugal reste parmi les pays de l’UE avec le plus faible pouvoir d’achat
- Les prix de l’immobilier continuent d’augmenter fortement (+12,2 % sur un an)
- Le coût du logement atteint des niveaux record, notamment à Lisbonne
En résumé : désinflation oui, mais pression persistante sur le niveau de vie.
Marché du travail solide mais inégal
Le marché du travail affiche de bonnes performances :
- Taux de chômage à 6 % en 2025, en baisse
- Hausse du salaire moyen (+5,6 % nominal, +3,2 % réel)
Mais des déséquilibres apparaissent :
- Baisse de l’emploi chez les jeunes (-2 %)
- Forte progression chez les seniors (+11 %)
- Inégalités marquées selon le niveau de qualification et le genre
Une dynamique globale positive, mais des tensions générationnelles à surveiller.
Commerce extérieur : déséquilibres persistants
Le Portugal fait face à un creusement du déficit commercial (32,1 Md€) :
- Importations en forte hausse (+3,9 %)
- Exportations quasi stagnantes (+0,5 %)
Points notables :
- Forte dépendance à l’Espagne (principal fournisseur)
- Repli marqué des exportations vers les États-Unis
- Forte progression du secteur de la santé (+37,9 %), devenu stratégique
Le commerce reste un point de fragilité, malgré des niches dynamiques.
Investissements et finances publiques sous tension
Les investissements directs étrangers (IDE) reculent fortement :
- -35 % en 2025, à 8,5 Md€
Côté finances publiques :
- Excédent budgétaire en baisse
- Risque de retour au déficit avec les dépenses liées aux catastrophes naturelles
- Dette publique en diminution structurelle mais sous pression Une situation globalement maîtrisée, mais vulnérable aux chocs.
Un effort massif de relance et de résilience
Le Portugal accélère sur les investissements publics :
- PRR (plan de relance européen) : 61 % exécuté
- Création d’un nouveau plan national (PTRR) dédié à la reconstruction et à l’adaptation climatique
- Mobilisation de financements publics et européens (BPF, BEI)
Priorité claire à la résilience climatique et aux infrastructures.
Secteur financier solide mais sous surveillance
Le secteur bancaire montre des signes de robustesse :
- Résultats record pour certaines banques
- Bonne capacité de financement de l’État
- Baisse continue de l’endettement global (277,9 % du PIB)
Mais :
- Surveillance accrue du FMI
- Introduction de mesures prudentielles (coussin de capital)
Exposition au secteur immobilier à surveiller
Un système stable, mais attentif aux risques futurs.
Conclusion
Le Portugal confirme une trajectoire économique globalement solide, avec :
- une croissance stable
- une inflation maîtrisée
- un marché du travail résilient
Cependant, plusieurs défis structurants persistent :
- pression sur le pouvoir d’achat
- déséquilibres commerciaux
- recul des investissements étrangers
- impact économique des aléas climatiques
L’enjeu central : concilier stabilité macroéconomique et transformation structurelle, notamment face aux défis climatiques et sociaux.
Source : www.tresor.economie.gouv.fr/tresor-international
Responsable de la publication : Diane Fattelay
Rédaction : Abdesslam Nagi
